أكد تحديث وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) لشهر يناير 2026 لتقرير تقديرات العرض والطلب الزراعي العالمية (WASDE) سردية «الإمدادات المريحة» عبر المحاصيل الحقلية الرئيسية، ما دفع عقود الحبوب الآجلة إلى التراجع مباشرة بعد صدور التقرير مع تسعير المتداولين لارتفاع الإنتاج والمخزونات لموسم 2025/26.
رفع تقرير WASDE لشهر يناير تقديرات موازنات العرض والطلب عبر المحاصيل الرئيسية، إذ زاد إنتاج القمح العالمي والمخزونات الختامية، ورفع إنتاج الذرة الأمريكية إلى مستوى قياسي مع زيادة المخزونات العالمية الختامية للذرة، كما زاد إنتاج فول الصويا العالمي ومخزوناته الختامية. وتفاعلت العقود الآجلة بقوة فور صدور التقرير، حيث تراجعت عقود القمح والذرة في شيكاغو خلال اليوم مع استيعاب المتداولين لإشارات الإمداد الأكثر ميلاً للهبوط.
القمح: مراجعة صعودية للإنتاج والمخزونات العالمية تضغط على الأسعار
في القمح، رفعت وزارة الزراعة الأمريكية تقديرها للإنتاج العالمي في 2025/26 إلى 842.17 مليون طن، ارتفاعاً من 837.81 مليون طن في ديسمبر. كما رُفع الاستهلاك العالمي إلى 823.91 مليون طن (من 822.97 مليون طن)، لكن المخزونات الختامية ارتفعت بوتيرة أكبر إلى 278.25 مليون طن (من 274.87 مليون طن)، ما يؤكد اتساع هامش الإمدادات العالمية.
كما جرت مراجعة التجارة العالمية للقمح لموسم 2025/26 بالزيادة في تقرير WASDE لشهر يناير، إذ ارتفعت بمقدار 1.1 مليون طن من 218.7 مليون طن في تقرير ديسمبر إلى 219.8 مليون طن، مع أن زيادات توقعات الصادرات لكل من الأرجنتين وكازاخستان عوّضتها جزئياً فقط تخفيضات تقديرات الاتحاد الأوروبي وأوكرانيا.
مراجعات كبار المصدّرين: روسيا والأرجنتين تقودان زيادة المخزونات
تركزت التعديلات الأكثر أهمية للسوق في تقرير يناير في منطقة البحر الأسود وأمريكا الجنوبية:
روسيا: رُفعت تقديرات الإنتاج إلى 89.5 مليون طن (من 87.5 مليون طن)؛ وارتفعت المخزونات الختامية إلى 13.0 مليون طن (من 11.5 مليون طن)، بينما أُبقيت الصادرات دون تغيير عند 46.0 مليون طن.
الأرجنتين: رُفع الإنتاج إلى 27.5 مليون طن (من 24.0 مليون طن)؛ وارتفعت الصادرات إلى 16.0 مليون طن (من 14.5 مليون طن)؛ ورُفعت المخزونات الختامية إلى 6.01 مليون طن (من 4.52 مليون طن).
الاتحاد الأوروبي: خُفِّض تقدير الصادرات إلى 32.5 مليون طن (من 33.0 مليون طن).
أوكرانيا: خُفِّض تقدير الصادرات إلى 14.0 مليون طن (من 14.5 مليون طن).
كما أشارت مراجعات وزارة الزراعة الأمريكية إلى ارتفاع إجمالي المخزونات الختامية المجمعة لدى كبار المصدّرين، ما عزز توقعات المنافسة الحادة - خصوصاً من منطقة البحر الأسود وأمريكا الجنوبية - إذا ظلت الخدمات اللوجستية تعمل بكفاءة.
الذرة: إنتاج أمريكي قياسي ومخزون عالمي أكبر
أشار تحديث WASDE للذرة إلى صورة أثقل للمخزونات العالمية. فقد رفعت وزارة الزراعة الأمريكية المخزونات العالمية الختامية للذرة في 2025/26 بنحو 11.8 مليون طن إلى 290.9 مليون طن، وهي قفزة شهرية ملموسة عززت سردية «وفرة الإمدادات» على المدى القريب.
وعلى الجانب الأمريكي، رفعت وزارة الزراعة الأمريكية تقدير غلة الذرة لعام 2025 إلى 186.5 بوشل/فدان، ما دفع الإنتاج إلى مستوى قياسي بلغ 17.0 مليار بوشل. وأظهر ميزان العرض والطلب الناتج ارتفاع المخزونات الختامية الأمريكية، ما أضاف مزيداً من الضغط الهبوطي على الأسعار مباشرة بعد التقرير.
فول الصويا
في فول الصويا، جمع التقرير بين خفض جانب الطلب في الصادرات الأمريكية وتحسن آفاق الإنتاج في أمريكا الجنوبية. فقد خفضت وزارة الزراعة الأمريكية صادرات فول الصويا الأمريكية إلى 1.575 مليار بوشل، بما يعكس خفضاً قدره 60 مليون بوشل مقارنة بتوقعات الشهر السابق. وعلى الصعيد العالمي، رفعت الوزارة إنتاج فول الصويا العالمي في 2025/26 إلى 425.7 مليون طن، بما في ذلك مراجعة صعودية قدرها 3.0 ملايين طن للبرازيل إلى 178.0 مليون طن. كما رُفعت المخزونات الختامية العالمية لفول الصويا إلى 124.4 مليون طن، ما عزز فكرة أن ميزان فول الصويا العالمي يتجه أيضاً إلى مزيد من الارتخاء الهامشي.